智通财经APP获悉云开体育，光大证券发布研报称，洽商到连年来环保策略的趋严，以及各企业磷矿石产能骨子的开辟情况，后续磷矿石新增产能的投放程度将有所延后，中短期内高品位磷矿石的高景气程度仍有望连接。后续我国磷肥出口将聚首在Q3进行，基于外洋磷肥的高位价钱，国内磷肥出口企业将取得较高的利润酬报。
光大证券主要不雅点如下：
磷肥及钾肥企业25H1功绩增长亮眼，家具量价皆升带动利润栽植
磷肥行业方面，2025H1磷肥及磷化工行业内上市公司存在一定的功绩分化，其中川恒股份、芭田股份、川金诺取得了较大幅度的功绩增长。在磷矿石高景气的配景下，川恒股份等企业凭借自己满盈的磷矿石供应智商可达成更高的盈利智商。凭证百川盈孚数据，2025H1国内30%品位磷矿石均价约为1019元/吨，相较于2024H1均价小幅高涨约9.8元/吨。
钾肥行业方面，亚钾国际、东方铁塔、藏格矿业等钾肥行业上市公司25H1均达成了较高的利润增长，其中亚钾国际2025H1归母净利润同比增幅达207%。钾肥企业功绩高涨的中枢原因在于25H1氯化钾价钱的权贵高涨。凭证iFinD数据，2025H1国内氯化钾均价相较于2024H1高涨约14.8%。
磷矿石新增产能或将延后行业景气或将保管，磷铵海表里价差扩大利好磷肥出口企业
磷矿石方面，凭证百川盈孚统计，2025-2029年时分国内将新增约6525万吨/年磷矿石产能，其中约80.5%的产能将聚首于2026年和2027年年内建成投产。相干词，洽商到连年来环保策略的趋严，以及各企业磷矿石产能骨子的开辟情况，该行觉得后续磷矿石新增产能的投放程度将有所延后，中短期内高品位磷矿石的高景气程度仍有望连接。
磷铵方面，面前外洋磷铵价钱权贵高于国内水平，凭证iFinD数据且按1好意思元=7.3东谈主民币的汇率揣摸，7月18日外洋磷酸一铵及磷酸二铵价钱分袂比国内高57.2%和42.5%。该行觉得后续我国磷肥出口将聚首在Q3进行，基于外洋磷肥的高位价钱，国内磷肥出口企业将取得较高的利润酬报。
相干部门召开会议告示加强钾肥阛阓供应，头部企业仍将保合手较好盈利智商
凭证东谈主民财讯音问，7月15日相干部门召开钾肥保供稳价会议，主干指示企业均觉得近期钾肥价钱额外高涨严重偏离基本面，后期将加强阛阓供应，鼓动肥价尽快降至合理水平。跟着后续钾肥阛阓供应量的增加，国内氯化钾价钱将渐渐有所回落。然则洽商到面前国际地缘政事摩擦风险仍然较大，后续外洋氯化钾供应端仍存在一定的省略情趣，沟通前期我国钾肥硕公约所赐与的价钱底部复古，该行觉得氯化钾价钱全体下降幅度将不会过大。同期，即使在价钱下降的情形下，我国钾肥企业一方面凭借优良的本钱贬抑，另一方面凭借产量合手续的栽植，仍将保合手较好的盈利水平。
风险分析：原材料快速下落和保管高位的风险;下贱需求不足预期风险。
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